股票配资神器大手笔回购一股没搞众股东减持二话不说这家河北明星上市公司咋了？

　　来源：道口财经股票配资神器

　　以“河北女首富”头衔高光一段时间后，周超男和她的润泽科技似乎一下子跌下了神坛。不仅股价跌跌不休，这家曾被誉为“液冷服务器之王”、被字节跳动包养64%业务的超级概念股，如今深陷业绩变脸、市值近腰斩、股东跑路一些列困局。哪怕是高调宣布大手笔增持回购，也遭到了一众股东窗口期减持的背刺。

　　大手笔回购是增持还是掩护？

　　4月10日，润泽科技董事长周超男提议以自有资金回购5亿-10亿元股份，宣称用于股权激励及“增强市场信心”。彼时公司动态市盈率达46倍，股价年内已近乎翻倍。然而仅隔28天，宁波枫文等四大股东宣布减持320万股，这与回购计划宣称的“稳定股价”形成鲜明反差。

　　值得玩味的是，回购方案至今未实施一股，而减持窗口期恰与回购执行期高度重叠。尽管公司强调“减持因股东自身资金需求”，但市场注意到：平安系股东自2024年10月起已累计减持超2%股份，此次减持主体中的宁波枫文、平盛安康等均为借壳上市时的原始股东，其成本价不足现价十分之一。分析人士指出，部分股东在股价高位密集减持，与回购营造的乐观预期形成“双向收割”嫌疑。而公司所谓的大手笔分红更像是为股东减持做掩护。

　　公司增持公告中所谓不低于75元增持的表态相较于目前的股价更是作秀，毕竟再回到这一价格几乎需要翻倍。而公司一季报的业绩下滑无法给予股价支撑。自说自话的结果就是股价跌跌不休。

　　在业内人士看来，股东之所以减持，更多的是因为公司支撑股价狂飙的“高增长”叙事正在瓦解。2024年报显示，公司扣非净利润52.39亿元，未达借壳上市时承诺的55.99亿元目标，触发9180万元现金补偿及87万股股份返还。更严峻的是，其赖以维持估值溢价的两大业务均现颓势。

　　其一，IDC业务毛利率同比下滑3.8个百分点至46.72%，行业价格战导致单机柜收入缩水；其二，AIDC业务虽贡献六成营收，但液冷机柜单价从12万/柜暴跌至9万/柜，技术红利被内卷吞噬。尽管公司解释“毛利率下滑因业务结构调整”，但2024年前三季度净利率已从40.4%腰斩至23.74%，经营性现金流更同比下滑36.92%。

　　财务专家就曾质疑，公司通过将低毛利AIDC业务包装成“第二增长曲线”掩盖传统业务衰退，而高达66%的资产负债率与189亿元债务，使其在重资产扩张中愈发依赖股权融资。

　　从千亿市值神坛到股价打“骨折”

　　作为A股“算力基建”头号玩家，润泽科技2024年市值曾逼近1300亿元，被券商捧为“液冷革命领军者”。但截至2025年5月16日，其股价已从历史高点74.8元暴跌至44.6元，市值蒸发超500亿，仅剩767.78亿元，相当于巅峰期的六成。更讽刺的是，公司2024年10月刚豪掷9000万元分红，大股东周超男派系独吞近4000万，转头就因业绩对赌失败需补偿9180万元，上演“左手分红、右手填坑”的资本魔术。

　　面对业绩下滑和诸多困境，周超男的回应堪称“教科书级敷衍”。在2025年4月业绩说明会上，她反复强调“七大园区能耗指标基本到位”，却避谈IDC价格战导致毛利率腰斩的核心矛盾。对于市场关心的REITs进展，管理层声称“正在申报”，但投资者发现其有息负债率仍高达64%，流动比率1.61揭示短期偿债压力，怒骂“REITs画饼撑不过三年阴跌”。

　　于是，机构选择用脚投票——2025年一季度调研频次暴跌80%，深股通持仓砍半，龙虎榜显示机构席位净卖出19亿元。安信证券等机构紧急下调目标价，将2025年净利润预测从30.72亿砍至26.20亿，估值逻辑从“成长股”强行扭转为“价值股”。券商私下坦言：“字节自建芜湖智算中心后，润泽大客户依赖症成绝症”。

　　值得注意的是，即便经历近期回调，公司市盈率仍达43.97倍，远超行业30倍均值，回购可能成为维持高估值工具。这样就不难理解为何公司把回购上限给到了今年最高价之上，毕竟心理暗示也是一种割韭菜的手法。

　　对于股民而言，还需要注意的是，公司在2025年8月又将迎来二次解禁11亿股，早在2024年8月10.5亿股解禁后，宁波枫文等股东火速套现，仅2024年四季度就减持2300万股。这些够对于公司股价行程压制。据私募测算，按当前成交量，消化上述压力需18个月。

　　从机构宠儿到保持距离不敢赌

　　机构的态度显然可见。